广发沪港深龙头混合财报解读：份额缩水20%，净资产下滑19%，净利润由负转正

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发沪港深行业龙头混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产双降的局面，但净利润实现扭亏为盈，同时管理费用也有所下降。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏，仍处亏损区间

本期利润由负转正

2024年，广发沪港深龙头混合本期利润为18,347,468.21元，而2023年为 -390,444,040.18元，实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为2.27%，2023年则为 -32.73% 。这表明基金在2024年的经营成果有显著改善。不过，从长期来看，基金仍处于亏损状态，期末可供分配利润为 -526,979,605.21元，意味着基金累计收益仍为负。

资产净值下降

2024年末，基金期末资产净值为684,368,633.60元，较2023年末的847,876,861.67元下降了19.28%。期末基金份额净值为0.5938元，较2023年末的0.5832元增长1.82% 。尽管份额净值有所增长，但整体资产净值的下降反映出基金规模的收缩。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

短期波动与长期趋势

过去一年，基金份额净值增长率为1.82%，而同期业绩比较基准收益率为17.73%，跑输业绩比较基准15.91个百分点。从更长时间维度看，过去三年基金份额累计净值增长率为 -42.78%，业绩比较基准收益率为 -0.01%，同样大幅跑输。这显示出基金在长期投资过程中，未能有效把握市场机会，实现超越基准的收益。

市场环境影响

2024年全球经济形势复杂，海外经济增速放缓、贸易保护主义抬头，各国央行货币政策分化，金融市场波动加剧。港股市场年初上涨，年中受地缘政治和贸易摩擦影响回调，下半年虽有所恢复，但整体不确定性增加。基金在这样的市场环境下，投资策略的调整未能充分适应市场变化，导致业绩落后于基准。

投资策略与业绩表现：策略调整，效果待提升

投资策略分析

2024年，基金管理人根据市场变化，动态调整投资组合。年初市场信心不足，随着政策利好释放，港股上涨，基金适当调整消费、医药板块配置，加大对港股科技、新能源等成长板块投资。年中市场回调，优化周期类股票。下半年，重点投资业绩增长确定、有核心竞争力及股息率高的港股企业。

业绩表现归因

尽管基金管理人积极调整策略，但最终份额净值增长率仅为1.82%，跑输业绩比较基准。这可能是由于市场不确定性增加，政策落地效果与预期有偏差，以及投资组合调整的时机和力度不够精准。例如，在市场回调期间，对周期类股票的优化可能未能完全抵消市场下行压力。

市场展望：机遇与挑战并存

全球经济不确定性

展望未来，全球经济仍面临诸多不确定性。贸易保护主义和地缘政治冲突持续影响全球经济增长，各国央行货币政策调整也将对金融市场产生重要作用。这些因素增加了投资环境的复杂性和风险。

港股市场机遇

港股市场预计成长性和波动性并存。随着国内经济高质量发展，以国内大循环为主体的统一大市场将为港股市场中的科技、新能源、消费、医药、金融等领域提供广阔成长空间和强劲市场需求。基金管理人计划聚焦这些领域，精选优质港股标的，但需应对市场波动带来的挑战。

费用分析：管理与托管费双降

管理费用下降

2024年当期发生的基金应支付的管理费为9,710,871.75元，较2023年的16,539,997.30元下降了41.29%。这主要是因为自2023年7月10日起，基金的管理费年费率由1.50%调整为1.20%。

托管费用降低

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,618,478.57元，相比2023年的2,756,666.11元，下降了41.29%。自2023年7月10日起，基金托管费年费率由0.25%调整为0.20%，导致托管费用减少。

交易与投资收益分析：股票投资收益不佳

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -269,715,565.48元，表明基金在股票买卖操作中出现亏损。卖出股票成交总额为1,779,812,528.95元，卖出股票成本总额为2,044,176,680.07元，交易费用为5,351,414.36元，成本过高及市场行情不佳导致了亏损。

债券投资收益

债券投资收益为231,020.67元，其中债券利息收入268,447.67元，买卖债券差价收入为 -37,427.00元。虽然利息收入为正，但买卖差价的亏损一定程度上影响了整体债券投资收益。

关联交易：交易情况及佣金支付

通过关联方交易单元的交易

2024年通过关联方广发证券股份有限公司交易单元进行的股票成交金额为180,322,306.36元，占当期股票成交总额的5.34%。上年度成交金额为565,260,260.47元，占比20.77%，占比有所下降。

应支付关联方的佣金

2024年应支付广发证券的佣金为82,539.34元，占当期佣金总量的3.88%，期末应付佣金余额占期末应付佣金总额的比例未提及。2023年当期佣金为526,539.80元，占比24.09%，期末应付佣金余额6,649.21元，占比3.66%。从数据变化看，与关联方的佣金交易规模和占比均有所下降。

持有人结构与份额变动：份额缩水，机构占比稳定

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为43,171户，户均持有基金份额26,695.24份。机构投资者持有份额78,907,467.10份，占总份额比例6.85%；个人投资者持有份额1,073,552,940.79份，占比93.15%。与前期相比，持有人结构相对稳定。

基金份额变动

2024年基金总申购份额为182,410,276.19份，总赎回份额为483,755,893.03份，净赎回份额为301,345,616.84份，导致基金份额总额从期初的1,453,806,024.73份减少至期末的1,152,460,407.89份，缩水约20%。这表明投资者对该基金的信心有所下降，可能与基金业绩表现不佳有关。

风险提示

1. 业绩风险：基金长期业绩表现不佳，过去三年累计净值增长率为 -42.78%，大幅跑输业绩比较基准。未来市场不确定性增加，若基金管理人不能有效调整投资策略，可能继续面临业绩压力。
2. 市场风险：全球经济形势复杂，贸易保护主义、地缘政治冲突以及各国央行货币政策调整，将增加市场波动性，影响基金投资收益。
3. 流动性风险：尽管目前基金流动性安排与申购赎回需求匹配，但在极端市场情况下，如投资者集中赎回，可能出现流动性风险。

广发沪港深龙头混合在2024年虽实现净利润转正，但在业绩表现、资产规模等方面仍面临挑战。投资者在考虑投资该基金时，需充分评估上述风险，谨慎做出决策。

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