来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，蜂巢基金管理有限公司发布了蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，面临着份额减少、净资产下滑等挑战，但也实现了一定的净利润。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润转正，资产规模收缩
本期利润扭亏为盈
2024年，蜂巢先进制造混合发起式基金实现净利润68,288.07元，与2023年的净亏损540,366.68元相比，实现了扭亏为盈。这一转变主要得益于投资收益的增加，2024年投资收益为750,806.42元，而2023年为 -531,364.00元。
| 年份 | 净利润（元） | 投资收益（元） |
| 2024年 | 68,288.07 | 750,806.42 |
| 2023年 | -540,366.68 | -531,364.00 |
净资产合计与期末净资产下降
2024年末，基金净资产合计为10,498,133.28元，期末净资产为10,375,362.51元，较2023年末分别下降了2.59%和3.22%。这主要是由于基金份额的减少以及资产价值的波动所致。
| 年份 | 净资产合计（元） | 期末净资产（元） |
| 2024年末 | 10,498,133.28 | 10,375,362.51 |
| 2023年末 | 10,776,763.34 | 10,720,681.77 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，蜂巢先进制造混合发起式A份额净值增长率为1.10%，C份额净值增长率为0.71%，而同期业绩比较基准收益率为16.49%，基金未能跑赢业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，A份额净值累计增长率为 -3.87%，C份额为 -4.39%，业绩比较基准收益率为6.61%，仍存在较大差距。
| 份额类别 | 2024年份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 自基金合同生效起至今份额净值累计增长率 |
| 蜂巢先进制造混合发起式A | 1.10% | 16.49% | -3.87% |
| 蜂巢先进制造混合发起式C | 0.71% | 16.49% | -4.39% |
净值表现分析
基金净值表现不佳，可能与市场波动以及投资策略的执行效果有关。2024年资本市场波动剧烈，尽管基金聚焦先进制造主题，但市场环境的复杂性使得基金未能充分把握市场机会。
投资策略与业绩表现：聚焦先进制造，仍需优化
投资策略运作分析
2024年资本市场波动大，年初市场下跌，后虽有反弹但又陷入调整，直到9月相关政策出台市场情绪才回暖。该基金投资组合聚焦先进制造主题，尤其看好人工智能行业。然而，市场的大幅波动对基金的投资策略执行带来了挑战。
业绩表现不佳原因
基金在2024年的业绩表现未能达到业绩比较基准，除了市场波动因素外，可能还与投资组合的配置比例、选股策略等有关。尽管看好人工智能行业，但行业内公司的表现分化，可能导致基金未能精准布局。
市场展望：2025年机遇与挑战并存
管理人展望
展望2025年，管理人对市场前景充满信心。外部环境方面，尽管存在一些不确定性，但我国应对经验更充分。国内经济基本面向好，政策支持新兴产业，如人工智能、新能源、高端制造等。同时，以DeepSeek为代表的科技公司取得突破，为资产配置提供了基础。
投资机会分析
2025年算力和AI应用领域或成市场重点关注方向。算力是人工智能发展的底层支撑，相关产业链企业将迎来机遇；AI应用则具有广阔的商业变现空间。基金管理人表示将紧密跟踪相关领域，挖掘投资标的，优化投资组合。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理人报酬与基金管理费
2024年，基金应支付的管理费为122,788.08元，较2023年的48,327.16元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为6,526.53元。基金管理费按前一日基金资产净值的1.20%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） |
| 2024年 | 122,788.08 | 6,526.53 |
| 2023年 | 48,327.16 | 2,134.21 |
托管费
2024年，基金应支付的托管费为20,464.64元，2023年为8,054.51元。托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
| 2024年 | 20,464.64 |
| 2023年 | 8,054.51 |
交易与投资收益分析：股票投资贡献大
股票投资收益
2024年，股票投资收益（买卖股票差价收入）为682,287.05元，而2023年为 -565,528.16元，这是基金投资收益增加的主要来源。基金在股票交易中，2024年卖出股票成交总额为86,750,412.16元，卖出股票成本总额为85,962,842.79元，交易费用为105,282.32元。
| 年份 | 股票投资收益（买卖股票差价收入）（元） | 卖出股票成交总额（元） | 卖出股票成本总额（元） | 交易费用（元） |
| 2024年 | 682,287.05 | 86,750,412.16 | 85,962,842.79 | 105,282.32 |
| 2023年 | -565,528.16 | 16,126,996.74 | 16,650,558.39 | 41,966.51 |
债券投资收益
2024年债券投资收益为 -1,871.25元，主要包括利息收入370.30元以及买卖债券差价收入 -2,241.55元。与2023年的18,458.11元相比，债券投资收益有所下降。
| 年份 | 债券投资收益（元） | 利息收入（元） | 买卖债券差价收入（元） |
| 2024年 | -1,871.25 | 370.30 | -2,241.55 |
| 2023年 | 18,458.11 | 35,960.05 | -17,501.94 |
关联交易：无重大关联交易
通过关联方交易单元进行的交易
本报告期内，基金未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，也未产生应支付关联方的佣金。
关联方报酬
基金管理费和托管费的支付对象为关联方蜂巢基金管理有限公司和兴业银行股份有限公司，但这属于正常业务范围内的费用支付，且费率符合规定。
股票投资明细：行业分布较广
期末股票投资明细
截至2024年末，基金期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，投资行业分布较广，涉及制造业、信息技术服务业、批发和零售业等多个行业。其中，制造业占比最高，为61.45%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| 制造业 | 6,451,050.00 | 61.45 |
| 信息技术服务业 | 1,493,491.00 | 14.23 |
| 批发和零售业 | 254,880.00 | 2.43 |
行业配置分析
基金的行业配置体现了对先进制造主题的聚焦，同时也通过分散投资降低风险。然而，行业配置的合理性还需结合市场走势和行业发展前景进一步评估。
持有人结构与份额变动：份额减少，结构稳定
期末基金份额持有人户数及持有人结构
2024年末，蜂巢先进制造混合发起式A持有人户数为40户，户均持有269,821.09份，机构投资者持有份额占比91.3599%；C持有人户数为26户，户均持有4,938.97份，个人投资者持有份额占比100.0000%。整体来看，机构投资者占比较高。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
| 蜂巢先进制造混合发起式A | 40 | 269,821.09 | 91.3599% | 8.6401% |
| 蜂巢先进制造混合发起式C | 26 | 4,938.97 | 0.0000% | 100.0000% |
开放式基金份额变动
2024年，蜂巢先进制造混合发起式A期初份额为11,275,055.15份，期末份额为10,792,843.77份，减少了482,211.38份；C期初份额为59,070.32份，期末份额为128,413.19份，增加了69,342.87份。总体来看，基金总份额减少了412,868.51份，减少比例为4.53%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动（份） | 变动比例 |
| 蜂巢先进制造混合发起式A | 11,275,055.15 | 10,792,843.77 | -482,211.38 | -4.28% |
| 蜂巢先进制造混合发起式C | 59,070.32 | 128,413.19 | 69,342.87 | 117.40% |
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，可能引发基金净值剧烈波动、流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式等情形。
- 市场波动风险：尽管管理人对2025年市场前景有信心，但资本市场的不确定性仍然存在，市场波动可能对基金净值产生不利影响。
- 投资策略风险：基金聚焦先进制造主题，若行业发展不及预期或投资策略执行不到位，可能影响基金业绩。
蜂巢先进制造混合发起式基金在2024年经历了份额减少、净资产下滑等情况，虽实现净利润转正，但业绩表现仍未达业绩比较基准。投资者在关注基金未来发展时，需充分考虑上述风险因素。
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